Acsai Anikó
Hozamesés a kamatcsökkentés után
November 18-án a Magyar Nemzeti Bank váratlanul 50 bázisponttal 9,5-ről 9 százalékra csökkentette irányadó kamatlábát. Az MNB lépése történelmi mértékű hozamcsökkenést váltott ki az állampapírpiacon, soha ezelőtt nem estek ekkorát egyetlen nap alatt az állampapírok hozamai. A keddi három hónapos diszkont kincstárjegy-aukción 1,5 százalékkal alacsonyabb hozamon találtak gazdára a papírok, a referenciahozamok egy éven belül 1-1,5, a hosszabb időtávra 0,19-0,88 százalékkal csökkentek.
Járai Zsigmond jegybankelnök. Nagyot vágott Fotó: MTIA jegybank lépése a forint erősödése miatt vált szükségessé. Miután kon-kretizálták Magyarország Európai Unióhoz való csatlakozásának időpontját, az ország kockázata jelentősen csökkent, amit többek között a Moody’s felminősítése is jelzett. Az infláció és az aktuális kamatszint között hazánkban van a legnagyobb különbség a csatlakozásra váró országok körében, így a külföldi pénz ömlött be a magyar állampapírpiacra, ez okozta a forint erősödését is. Az árfolyam megközelítette a 15 százalékos lebegtetési sáv erősebbik szélét, amelyet ha elér, a jegybanknak interveniálnia kell, vagyis forint eladásával, azaz devizavásárlással kell biztosítania, hogy a forint jegyzése sávon belül maradjon.
Felmerült a sáv kiszélesítésének lehetősége is a piacon, de ez további forinterősödéshez vezetne, és ez tovább rontaná az exportőrök helyzetét, ami viszont jelen helyzetben a gazdasági növekedés ütemének csökkenéséhez vezetne.
A magyar gazdaságpolitika nagy kérdése, hogy mihez ragaszkodik inkább: a gazdaság növekedési ütemének megtartásához, vagy az inflációs cél minden áron való eléréséhez. Amenynyiben az előbbihez, úgy további jelentős mértékű kamatcsökkentés várható, amit a piac be is árazott.
A jelenlegi árak egy éven belül további két százalékos csökkenéssel számolnak. Amennyiben a második verzió jönne be, akkor az erősödő forint importárakra gyakorolt hatását hagyja érvényesülni. Jelenleg az első verzió látszik valószínűbbnek.
